美領先指標可望轉正

以通膨走勢而言，9月美國整體消費者物價指數年增率預計將上升至1.5%，因為低油價拖累通膨的影響正在消散。然而，核心通膨預期將維持2.3%不變。此次受到各界高度關注的美國總統大選將於11月8日舉行，剛好是在11月聯準會（Fed）會議結束後沒幾天，因此Fed不會急著在11月宣布再度升息。

9月歐元區消費者物價指數將於本周公佈，同時歐洲央行也將在本周召開會議。2013年初至今，歐元區消費者物價指數便穩穩低於歐洲央行的2%目標水準，但是最近幾個星期油價開始攀升，因此未來消費者物價指數年增率可望自8月一路向上走揚。

此外，8月核心消費者物價指數為0.8%，9月亦可能維持相同的水準。歐洲央行將召開理事會議，屆時現行負0.4%的存款利率、與每月800億歐元的資產收購規模預計將維持不變。然而，市場將密切觀察歐洲央行是否有意調整債券收購計畫的條件，或將債券收購計畫展延至明年3月以後。

日本方面，我們預期8月工業生產年增率最終統計結果將維持4.6%不變。4月熊本大地震過後，日本供應鏈重建有助於工業生產復甦，但全球持續低迷的製造業環境，可能會使得工業生產難以在未來幾個月繼續改善。

9月，中國經濟成長動能持續反彈。中國政府刺激需求面，加上洪災重建計畫，可望支持第3季中國經濟成長表現，再度寫下與上半年相同的6.7%成長率。9月工業生產與零售表現料將改善，提振近期經濟成長力道。

然而，房市過熱的疑慮可能會成為中國經濟的要害。目前已有超過20個中國城市緊縮房市政策，我們預期近期內中國將維持經濟成長表現，直到擴大打房政策力道並破壞房價漲勢，或是財務槓桿比例過高再度對經濟成長造成壓力。（作者是康利亞太投資經理、康利亞太高級投資經理）

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